Оцінка "під ялинку": чому АРМА форсує конкурс IDS Ukraine до набрання чинності реформи

Агентство з розшуку та менеджменту активів (АРМА) 25 грудня 2025 року розкрило пропозиції учасників тендеру на оцінку корпоративних прав п'яти компаній групи IDS Ukraine. Очікувана вартість послуг становила 1 894 444,44 грн, проте результати аукціону викликали більше запитань, ніж відповідей. Увесь цей процес розгортається саме в період новорічних свят — класичний прийом у стилі "слідкуйте за руками", коли увага громадськості максимально розсіяна.

На торги подалося 5 компаній, а найбільш економічно вигідною визнана пропозиція ТОВ "Голд прайс", яке запропонувало виконати роботу за 840 000 грн. Це на понад 40% менше від середньої ціни інших учасників, через що система автоматично визначила ціну як аномально низьку.

Цей поспіх наприкінці року може підтверджувати головне побоювання: Агентство намагається будь-що призначити управителя за старими правилами до 30 січня 2026 року, коли набере чинності реформа, що зробить процес прозорішим.

Важливо зауважити, що до 19 січня триває конкурс на нового голову АРМА, що може бути ще однією з ключових причин такого поспіху. Цілком імовірно, що чинна т.в.о. голови Агентства Ярослава Максименко таким чином намагається продемонструвати власну "ефективність" перед комісією та керівництвом держави.

Оцінювач з одним працівником

Аналіз потенційного переможця, ТОВ "Голд прайс" (код 40353488), виявляє класичні ознаки "технічного" виконавця для делікатної оцінки стратегічного активу. Зокрема, за даними зовнішніх джерел на кінець 2024 року, в компанії офіційно працює лише одна особа, що ставить під сумнів можливість якісного проведення оцінки корпоративних прав п'яти потужних компаній за короткий термін у 45 днів.

Крім того, У Prozorro-профілі (Clarity) компанія відображається як "суб’єкт мікропідприємництва", а його статутний капітал становить лише 1000 грн. Компанія зареєстрована за адресою реєстрації свого власника та керівника у звичайній квартирі у житловому будинку в Києві.

Додаткові запитання викликає і документація: на власному сайті компанія посилається на сертифікат ФДМУ, термін дії якого закінчився ще у червні 2020 року, і хоча фірма формально значиться в реєстрах, актуальні оновлені сертифікати на її офіційних ресурсах наразі відсутні.

Маніпуляції з оцінкою

АРМА фактично застосовує "рвану" методологію оцінки, що робить її результати юридично вразливими. Дві компанії IDS Ukraine були оцінені ще у серпні 2025 року, а оцінку решти п'яти планують почати лише зараз, у грудні. Різниця у кілька місяців може критично викривити реальну вартість цілісного активу, але, схоже, Агентство це не бентежить — головне отримати "потрібну цифру" до кінця січня.

Про те, що такий авральний та закритий підхід є системним для АРМА, свідчить приклад, який недавно навів народний депутат Ярослав Железняк. Він розповів про захоплення одного з бізнес-центрів в Києві. Депутат виокремив риси, які ідентичні ситуації з IDS Ukraine.

• Вимоги виписуються так, щоб перемогти міг лише "свій" учасник.
• Оцінки може не бути зовсім, що Железняк називає прямим порушенням. В IDS ми бачимо спробу зробити її "на колінці" через мікропідприємство.
• Управителі використовують чуже майно, мінімізуючи виплати до бюджету через суборенду власним фірмам.

Від арешту до управління конкурентами

Шлях IDS Ukraine в коридорах АРМА розпочався ще у 2022 році, коли через наявність підсанкційних осіб серед міноритарних акціонерів було накладено арешт на корпоративні права групи. Відтоді кожен крок Агентства щодо цього активу супроводжувався гучними скандалами та професійною критикою.

Найбільш резонансною стала перша спроба знайти управителя у березні 2023 року, яка закінчилася обранням у якості управителя ТОВ "Карпатські мінеральні води". Це рішення буквально шокувало ринок, адже Агентство вирішило передати беззаперечного лідера галузі в руки дрібнішого прямого конкурента, відомого брендом "Карпатська Джерельна". Такий крок експерти розцінили як пряму загрозу стратегічному активу: отримавши контроль над "Моршинською", конкурент здобував доступ до унікальних комерційних таємниць, рецептур та дистрибуційних мереж, не маючи при цьому жодної внутрішньої мотивації зберігати бренд-суперника.

Фіаско цієї схеми, яку в експертних колах охрестили "вбивчим придбанням", було неминучим. Антимонопольний комітет України протягом року ретельно вивчав справу і розробляв прийнятні умови дозволу на концентрацію, вбачаючи у діях АРМА прямий шлях до монополізації. Зрештою, у березні 2025 року договір був офіційно розірваний як нереалізований.

Проте замість того, щоб зробити висновки та залучити до управління професійні інвестиційні компанії, АРМА сьогодні фактично заходить на нове коло помилок. Агентство оголосило черговий конкурс із тими самими системними проблемами, можливо, намагаючись будь-якою ціною завершити процес до 30 січня 2026 року — дати, коли законодавча реформа назавжди заборонить передавати державні активи в руки прямих конкурентів.

Абсурд ситуації підкреслюють події 12 грудня, коли АРМА урочисто повідомило про завершення прийому заявок на конкурс управителя (який стартував ще 28 листопада) та одночасне "офіційне прийняття в управління" корпоративних прав групи "за сприянням органами прокуратури". Тобто Агентство проводило конкурс протягом двох тижнів, не маючи належним чином оформлених документів та актів приймання-передачі на активи, які з’явилися лише в останню годину прийому заявок. Це ставить під сумнів легітимність усього початкового етапу відбору, адже неможливо оголошувати конкурс на майно, яке де-юре ще не перебуває у повному розпорядженні агентства.

Дискримінаційні умови та скарги до АМКУ

На сьогодні ситуація знову зайшла в юридичний глухий кут. Антимонопольний комітет (АМКУ) офіційно прийняв до розгляду три скарги на умови нового конкурсу на обрання управителя, оголошеного Агентством 28 листопада, що автоматично призупиняє завершення відбору. Скарги подали ТОВ "Геологічна інвестиційна група", ТОВ "Верхівцевський олійноекстракційний завод" та ФОП "Білас Всеволод Омелянович".

Предмет оскарження містить цілий перелік дискримінаційних вимог, які, на думку учасників ринку, виписані під конкретних гравців.

• Дискримінація за віком та ЄДЕБО. Агентство вимагає наявності 15 фахівців, чиї дипломи обов’язково мають бути в базі ЄДЕБО. Оскільки база повноцінно працює лише після 2000 року, це автоматично відсікає найбільш досвідчених інженерів, які здобули освіту раніше, що є прямим порушенням конституційного права на працю.
• Управління "наосліп". З 7 об’єктів корпоративних прав оціненими є лише два. Компанії — власники спецдозволів на видобуток води взагалі не мають актуальної оцінки. Без розуміння реальної вартості активів учасники не можуть розрахувати економічно обґрунтовану пропозицію та вартість страхування.
• Штучний фінансовий бар'єр. Від учасників вимагають підтвердити річний дохід понад 417 млн грн при вартості закупівлі лише у 300 тис. грн. Це перевищення порогу у понад 1000 разів суперечить закону "Про публічні закупівлі" та відсікає середній бізнес.
• Юридичний абсурд щодо виплат. АРМА вимагає щомісячної сплати доходу до бюджету. Проте дохід від акцій — це дивіденди, які згідно із законом виплачуються лише раз на рік після затвердження звітності. Вимагати щомісячних платежів від акцій — правовий нонсенс.
• Підігрування конкурентам. АРМА шукає управителя корпоративними правами (стратегічного менеджера), але вимагає досвіду саме у виробництві напоїв чи торгівлі водою. Це штучно відсікає професійні інвестиційні та юридичні компанії на користь прямих конкурентів IDS Ukraine.
• Бюрократичні пастки (Форма № 34-ОПП). Документація вимагає довідку, яку звичайне українське ТОВ фізично не може отримати (вона видається лише іноземним компаніям або структурам поза ЄДР), що створює заздалегідь визначений привід для відхилення "незручних" учасників.
• Втручання у господарську діяльність. Учасник не має права змінювати офіс протягом останнього року — договір оренди має бути укладений не менше ніж за рік до тендеру.
• Технічні деталі. Виявлено неузгодженість термінів дії пропозиції (120 проти 90 днів у різних додатках), що дозволяє Агентству маніпулювати результатами через дрібні технічні помилки.

24 грудня АМКУ оприлюднив свої рішення, які по суті мало що змінили. Комітет визнав обґрунтованість деяких скарг лише частково. Так, для підтвердження досвіду достатньо надати один аналогічний договір замість трьох, як вимагалося раніше. А замість виписок з державних реєстрів учасникам тепер достатньо подати звичайні копії дипломів своїх фахівців. Єдине важливе рішення — задоволення скарги щодо вимоги до виручки. АРМА хотіла, щоб річний дохід компанії-учасника був не меншим за 417 млн грн (розраховано як 34,8 млн грн очікуваного доходу на місяць помножені на рік). Комітет визнав таку суму неспівмірною.

На вимогу АМКУ Агентство внесло зміни у тендерну документацію та подовжило термін подачі пропозицій до кінця дня 2 січня 2026 року. Проте такий крок виглядає лише формальністю, адже новим учасникам по суті дають тільки 4 робочі дні на подачу пропозиції на актив такого розміру та стратегічного значення.

Економічна ціна "схематозу"

За час перебування під арештом та за управління поточним менеджментом IDS Ukraine зміцнила свої позиції: вартість активів зросла з 1,4 млрд грн до 3,5 млрд грн. Варто зауважити, що навіть ця цифра є явно заниженою оцінкою від АРМА, адже оцінка, що надана у ВАКС більш ніж удвічі вища. За три роки компанія сплатила 4 млрд грн податків та спрямувала 500 млн грн на допомогу ЗСУ.

Тендерна документація розкриває цікаву математику: управитель зможе забирати собі до 30% доходу (мінімум 126 млн грн на рік) за управління бізнесом, який сьогодні працює бездоганно. Держава ж розраховує на "мінімальний платіж" у 24 млн грн на місяць. Проте, як говорилося вище, цих грошей бюджет може не побачити взагалі, адже дивіденди, за законом, сплачуються раз на рік. Вимога про щомісячні виплати в таких умовах є юридичним та економічним абсурдом. Фактично, приватна компанія отримуватиме колосальну винагороду за роботу, яку чинний менеджмент виконує безкоштовно для держави.

За три роки Агентство мало всі можливості залучити міжнародних аудиторів для підготовки активу до прозорої націоналізації або приватизації. Натомість, ймовірно, спостерігаються наполегливі спроби передати "Моршинську" в руки конкурентів. І це в той час, коли йде процес у ВАКС, покликаний націоналізувати весь або частково актив на користь держави вже найближчими місяцями.

Якщо не застосувати прозору та справедливу процедуру відбору управителя, держава ризикує втратити стабільні доходи від одного з найбільших платників податків заради збагачення приватних структур. Авральний тендер — це, можливо, останній шанс АРМА завершити сумнівну схему до того, як 30 січня нові законодавчі норми зроблять її остаточно неможливою.